Headline24jam.com – Ethereum mengalami penurunan Open Interest (OI) sebesar $7 miliar menjadi $25 miliar dalam dua minggu terakhir, dengan peningkatan leverage yang menunjukkan adanya ketidakstabilan di pasar. Meskipun Funding Rates tetap positif, spekulatif risiko meningkat dengan berkurangnya partisipasi trader.
Penurunan Open Interest Ethereum
Data menunjukkan bahwa Open Interest Ethereum (ETH) telah menurun dari $32 miliar menjadi $25 miliar antara awal dan pertengahan September 2025. Dalam periode yang sama, Estimated Leverage Ratio mencapai level tertinggi sejak Juni, menciptakan sinyal risiko yang lebih tinggi.
Indikator On-Chain ETH
Beberapa metrik on-chain menunjukkan dinamika yang kompleks. Stock-to-Flow (S2F) ETH naik di atas 40, mencerminkan adanya ketegangan dalam permintaan. Di sisi lain, MVRV Z-score berada pada 0,798 dan Funding Rates tetap positif, memberikan indikasi bias bullish meski terdapat risiko volatilitas yang meningkat.
Volatilitas yang Dikhawatirkan
S2F Ethereum tidak hanya menunjukkan potensi kelangkaan, tetapi juga menandakan volatilitas yang tinggi dalam distribusi permintaan dan pasokan ETH. Fluktuasi yang tajam dalam rasio ini dapat mengindikasikan ketidakstabilan, sehingga membuat ETH rentan terhadap perubahan sentimen pasar.
Profitabilitas dan MVRV
MVRV Z-Score Ethereum merosot kembali selepas mencetak nilai lebih tinggi sebelumnya, kini berada di angka 0,708. Meski masih di zona positif, indikasi ini menandakan bahwa profitabilitas di kalangan pemegang ETH mulai menurun, yang mungkin mengurangi keinginan untuk mengambil keuntungan secara masif.
Posisi Trader dan Funding Rates
Funding Rates tetap positif sekitar 0,004% di berbagai platform perdagangan utama, menunjukkan traders bersedia membayar lebih untuk mempertahankan posisi long. Fakta ini melambangkan optimisme di pasar, meskipun sejumlah pengamat memperingatkan potensi risiko yang dapat muncul dari leverage yang terakumulasi.
Tantangan untuk Sentimen Bullish ETH
Dengan penurunan OI dan peningkatan leverage, serta perubahan dalam rasio kelangkaan dan profitabilitas, pasar Ethereum menghadapi tantangan untuk mempertahankan bias bullish. Jika kondisi ini berlanjut, reaksi pasar terhadap volatilitas bisa menjadi semakin intens, dengan potensi untuk memicu koreksi yang signifikan.
Sumber data diambil dari Santiment, yang kami anggap terpercaya dalam memberikan analisis tentang dinamika pasar cryptocurrency.
About the Author
